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Desempeñar el cargo de director en una sociedad anónima significa asumir una posición de confianza en un escenario de creciente complejidad regulatoria y de alta exposición pública. Las tareas de gobierno corporativo requieren identificar riesgos, ponderar impactos y resguardar el interés social bajo parámetros claros de diligencia y lealtad. Comprender la extensión de estos deberes y actuar conforme a ellos es hoy una condición indispensable para un gobierno corporativo sólido.

Este Manual para Directores de Sociedades Anónimas ofrece, por primera vez, una visión práctica y accesible del conjunto de obligaciones, riesgos y desafios que recaen sobre quienes ejercen esta función. Reúne la experiencia de especialistas en gobierno corporativo, libre competencia, regulación financiera y derecho penal económico, para entregar a los directores herramientas concretas que les permitan actuar con seguridad, información y criterio.

Se trata de una guía imprescindible para quienes buscan claridad, orientación y buenas prácticas en un rol tan relevante como exigente, y un apoyo útil tanto para la toma de decisiones cotidianas como para la comprensión de los escenarios en que se requiere asesoría especializada.

CAPÍTULO I DEBERES DE LOS DIRECTORES DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS

1. Introducción
2. Los deberes fiduciarios en general 2.1. El deber fiduciario de cuidado o diligencia 2.2. El deber fiduciario de lealtad 2.3. La regla de criterio o deferencia de negocios (business judgement rule)
3. Otros deberes y obligaciones de los directores 3.1. Derechos de los Directores 3.2. Obligaciones de los Directores 3.3. Prohibiciones del cargo de director
4. La LMV y el rol de los Directores 4.1. Transparencia financiera 4.2. Prevención del uso indebido de información privilegiada 4.3. Divulgación de hechos esenciales 4.4. Responsabilidad sobre la calidad de la información entregada 4.5. Normativa secundaria y refuerzo regulatorio

CAPÍTULO II LA FUNCIÓN DE LOS DIRECTORES EN LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS ABIERTAS EN UN ESCENARIO DINÁMICO DE SUPERVISIÓN Y RIESGOS

1. Introducción 1.1. El dinamismo de la legislación societaria en Chile 1.2. Intensificación legislativa pos-1981 1.3. Nuevos desafíos del gobierno corporativo 1.4. Propósito, alcance y estructura del presente capítulo
2. El ecosistema regulatorio en las sociedades anónimas abiertas en Chile 2.1. Panorama general 2.2. Los deberes fiduciarios 2.3. La regulación de la CMF
3. El rol actual del directorio en las sociedades anónimas abiertas 3.1. Panorama general 3.2. La función de los directores: deber de cuidado y responsabilidad 3.3. Temas operativos generales 3.4. Estrategia y asignación de capital 3.5. Integridad de la información financiera 3.6. Control interno y gestión integral de riesgos 3.6.1. Aspectos generales 3.6.2. Líneas de Defensa, compliance y Auditoría Interna 3.6.3. Herramientas y señales de alerta en la gestión de riesgos y control interno 3.7. Operaciones con partes relacionadas 3.8. Manejo de información e Información Privilegiada 3.9. Prevención de delitos 3.10. Protección de datos, ciberseguridad y continuidad operacional 3.11. Sostenibilidad y ESG
4. Conclusiones

CAPÍTULO III LIBRE COMPETENCIA Y RESPONSABILIDAD DE LOS DIRECTORES

1. Introducción
2. Institucionalidad 3. Conductas relevantes para el directorio de una Sociedad Anónima 3.1. Colusión 3.1.1. Generalidades 3.1.2. El estatuto de la Delación Compensada 3.2. Intercambio de información comercial sensible 3.3. Abuso de posición dominante i) Discriminación arbitraria en precios y/o condiciones comerciales ii) Precios predatorios o prácticas predatorias iii) Venta atada iv) Negativa de venta (o negativa injustificada a contratar) 3.4. Competencia desleal 3.5. Interlocking 3.5.1. Generalidades 3.5.2. Sanciones aplicables 3.5.3. Principales controversias en la aplicación de la norma
3. Asociaciones Gremiales
4. Sanciones por actos anticompetitivos
5. Control de operaciones de concentración 6.1. Generalidades 6.2. ¿Cuándo se debe notificar una operación de concentración? 6.3. Posibles infracciones al régimen de control de operaciones de concentración 6.3.1. Gun jumping 6.3.2. Incumplimiento de medidas de mitigación impuestas por la FNE 6.3.3. Presentación de información falsa o incompleta

CAPÍTULO IV RESPONSABILIDAD PENAL DE LOS DIRECTORES Y DELITOS ECONÓMICOS

1. Estatuto de Delitos Económicos y Directores de S.A. 1.1. Introducción 1.2. ¿Cuándo se aplica la ley penal a un director? 1.3. Consecuencias penales de la comisión de un delito económico 1.3.1. Las Multas 1.3.2. Comiso de las ganancias 1.3.3. Inhabilitaciones 1.4. El cargo como factor agravante 1.5. Cooperación eficaz: colaboración con efecto penal 1.6. Penas sustitutivas limitadas
2. Delitos particulares que se relacionan con el ejercicio del cargo de director de una sociedad anónima abierta 2.1. Introducción 2.2. Delitos que se refieren a la gestión o custodia del patrimonio administrado 2.2.1. La administración desleal (art. 470 No 11 CP) 2.2.1.1. Generalidades 2.2.1.2. La estructura del delito 2.2.1.3. Responsabilidad agravada de los directores 2.2.1.4. Operaciones riesgosas y administración desleal 2.2.1.5. Responsabilidad penal, deberes de cuidado y documentación 2.2.2. Acuerdos abusivos (art. 134 bis LSA) 2.2.2.1. Generalidades 2.2.2.2. Ejemplos paradigmáticos 2.2.2.3. Precauciones frente a denuncias temerarias o abusivas por minoritarios
3. Delitos que refuerzan o flanquean los deberes fiduciarios 3.1. La negociación incompatible (art. 240 No 7 Código Penal) 3.1.1. Generalidades 3.1.2. La estructura del delito 3.1.3. Riesgos específicos para directores 3.1.4. Consideraciones específicas para el director.
4. Delitos relativos a la entrega, gestión y uso de información relevante o privilegiada} 4.1. Falseamiento de información societaria (art. 134 LSA) 4.1.1. Generalidades 4.1.2. Principio de confianza en la generación de información 4.2. Delitos relativos a la entrega de información de la LMV 4.2.1. Falseamiento de información al mercado o al regulador 4.2.1.1. Generalidades 4.2.1.2. Descripción de las conductas sancionadas 4.2.1.3. Ejemplos paradigmáticos 4.3. Uso indebido de información privilegiada (art. 60 Ley de Mercado de Valores) 4.4. Manipulación del mercado mediante información falsa o engañosa (art. 59 letra f) LMV)
5. Otros delitos relevantes para directores 5.1. Obstrucción a la fiscalización (art. 62 letra c) LMV) 5.2. Infracción al deber de realizar Oferta Pública de Adquisición (OPA)
6. Excurso: Deberes de los Directores respecto de la prevención de delitos